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　　【今日导读】

　　>工信部支持动力电池回收 市场规模暴增可期

　　>欧盟推合作式智能交通 农业现代化加速推进

　　>莫高股份将获增持 延华智能投票权转让在谈

　　>华明装备获签大单 新易盛年报预增拟高送转

　　【投资聚焦】

　　○工信部支持动力电池回收 市场规模暴增可期

　　工信部1日发布动力蓄电池回收利用管理办法征求意见稿，鼓励汽车生产企业、电池生产企业、回收拆解企业与综合利用企业等通过多种形式，合作共建、共用废旧动力蓄电池回收利用网络。未来工信部将会同有关部门制定财税优惠、产业基金、积分管理等激励政策，研究探索动力蓄电池残值交易等市场化模式，促进动力蓄电池回收利用。

　　点评：伴随着我国新能源汽车市场的高增长，废旧动力电池回收市场的市场空间将打开。据机构测算，该市场将从2018年开始爆发，当年即达50亿元规模，到2020年和2023年，市场规模进一步增长至136亿元和311亿元。格林美（002340）、杉杉股份（600884）等率先布局该领域的企业将具备先发优势。

　　【财经要闻】

　　○深港通税收政策问题12月1日明确，未来3年内暂免征投资港股所得差价的个税。

　　○沪深300股指期货主力合约出现今年以来非交割日的首次升水，投资者对后市预期渐趋乐观。

　　○11月制造业PMI和非制造业商务活动指数双双升至两年来高位，显示中国经济企稳态势进一步巩固。

　　○生意社数据显示三友化工等纯碱企业于1日再度上调出厂价，四季度以来出厂价普遍涨逾三成。

　　○上汽集团董事长陈虹透露今年上汽新能源乘用车销量超过2.8万辆，明年将超过8万辆。

　　【产业情报】

　　○欧盟拟推合作式智能交通 有望催生射频器件需求

　　欧盟委员会日前通过“欧洲合作式智能交通系统 战略”，目标是到2019年在欧盟国家道路上大规模配置合作式智能交通系统，实现汽车与汽车之间、汽车与道路设施之间的“智能沟通”。合作式智能交通系统的特点是利用多项通信技术，让汽车之间、汽车与道路设施之间能够沟通，使得道路使用者和交通管理人员能共享信息并有效协调。

　　点评：该系统有望为我国发展智能交通提供借鉴。东兴证券研报认为，射频器件是无线连接的核心，凡是需要无线连接的地方必备射频器件。汽车之间、汽车与道路设施之间的“智能沟通”有望催生对射频器件的需求。硕贝德（300322）在5G天线及射频前端模组上的开发处于国内领先水平；麦捷科技（300319）是片式电感及LTCC射频元器件的龙头厂商。

　　○农业现代化加速推进 科技创新成转型关键

　　第四届成都国际都市现代农业博览会于1日召开，论坛以“三产互动、融合发展”为主题，围绕现代农业一二三产业融合、农业创新创业等话题展开。据悉，农博会期间将召开国家农业科技创新联盟发展论坛，并举行国家智慧农业科技创新联盟成立大会。此外，农业部近日召开全国农业科技创新联盟座谈会，农业部部长韩长赋强调，要加快农业科技创新，推进农业现代化。

　　点评：我国正处于加快推进农业现代化的关键时期，稳粮增收调结构、提质增效转方式对农业科技创新提出了更高要求。十三五国家科技创新规划明确提出，要求发展高效安全生态的现代农业技术，智慧农业为关键组成部分。上市公司中，辉隆股份（002556）积极打造智慧精准农业，布局航空植保服务和农村电商业务；芭田股份（002170）构建农业大数据云平台，提升种植效率。

　　【公告解读】

　　○莫高股份举牌方拟继续增持

　　莫高股份（600543）回复上交所问询函，现控股方农垦集团表态，将竭力维护其国有股东控股地位，对巩固国有控制权问题进行认真研究；合计持有莫高股份15%股权的举牌方金陵控股、西藏华富则表示，未来12个月内将根据情况继续增持莫高股份，增持金额不少于100万元、不超过2亿元。

　　○延华智能大股东转让投票权仍在谈判

　　延华智能（002178）披露大股东延华高科筹划商谈向第三方机构进行表决权委托的进展情况，目前双方未能就表决权委托的主要条款达成一致意见，就主要条款仍在进一步的磋商和谈判中。公司称，本次表决权委托的事项完成后，可能会导致实际控制人变更，未来公司的发展战略、经营规划存在不确定性。

　　○华明装备等签大单

　　华明装备（002270）全资孙公司签南阳市内乡乍曲乡100MW＆马山口镇50MW光伏电站项目，项目金额10.95亿元，公司2015年总营收6.03亿元。

　　另外，通光线缆（300265）中标1.4亿元中国移动2016年度普通光缆产品集中采购项目。中工国际（002051）联合中标8.87亿元吉首市小型农田水利、中小型水库建设PPP项目。中国中铁（601390）近期中标工程合计367.5亿元。

　　○朗玛信息和而泰拟定增拓展主业

　　朗玛信息（300288）拟定向发行不超3500万股，募资不超6.5亿元，投入贵阳市第六人民医院升级扩建项目，使得医院的编制床位数由300张提升至800张。此外，该医院已挂牌“贵阳互联网医院”，是朗玛信息实践互联网医疗的基础。公司参股子公司“医药电商”还拟以1.332亿元现金收购康心药业29.6%股权，实现全资控股。

　　和而泰（002402）拟以10.11元每股的价格定增不超1.018亿股，募资不超10.3亿元，用于投资长三角生产运营基地建设项目、电子制程自动化与大数据运营管控平台系统项目、智能硬件产品族研发与产业化项目、智慧生活大数据平台系统项目和补充流动资金，布局物联网与大数据产业核心平台，进行战略延伸。

　　○安徽水利（600502）重组获证监会无条件通过。

　　○吉电股份（000875）公告，截至12月1日，控股股东能交总累计增持公司1790万股，增持均价为7.26元，占股比1.23%。

　　【财报快递】

　　○新易盛年报预增 拟高送转

　　新易盛（300502）年报预增0.58%至11.17%，拟10转20派3.5元。

　　【资金观潮】

　　○机构席位买入重卡产业链个股

　　1日龙虎榜显示，多家机构席位买入重卡产业链个股。其中，潍柴动力（000338）获四家机构席位合计净买入1.97亿元，占该股当日成交金额的16.4%；中国重汽（000951）获三家机构席位合计净买入0.74亿元，占该股当日成交金额的32.4%。

　　点评：机构认为，11月重卡销售火爆，多地出现供不应求，主因是政策推动和更新需求释放。同时煤炭市场补库存及电商快递运力需求增加等多重因素，有望推动四季度重卡销量迎来井喷式增长，行业景气度可持续。此外，潍柴动力为深股通标的。

　　【交易闹铃】

　　○星网宇达、苏利股份两新股2日发行

　　星网宇达（002829）发行价17.65元，申购上限1.9万股，主营惯性技术开发及应用。苏利股份（732585）发行价26.79元，申购上限1万股，主营农药等化工产品。

　　今日焦点

　　重点推荐

　　【宏观】深度报告《美元周期与大国博弈（三）——美元周期与新兴市场冲击》

　　1）对本轮美元升值周期的判断：近期美元指数走强存在三重动力，即经济走强预期、联储加息预期和意大利大选预期，但后两重或已接近强弩之末，短期美元或以高位震荡为主。中期来看，欧盟分裂危险之下，欧元贬值将成为美元指数向上突破的动力；2）这一次哪些经济体可能受到冲击？一看外汇储备快速下降的国家，如马来西亚、土耳其。二看外储虽然尚未有大幅下降，但总量依然不足的国家，如墨西哥、南非。大宗商品出口国，如巴西、俄罗斯等今年资本外流局势相对好转；3）平均而言，新兴市场金融市场与中国金融市场关联度较低。不过在危机情况下，短期的资产相关性可能被放大，部分是来自于对人民币汇率的影响。在资本管制、美元走强、国际化尚在初期情况之下，人民币依然难以成为避险资产；4）新兴经济体的本质特征决定其难以回避美元周期涨落的影响。当新兴市场已经面临资本流出压力时，长期措施是“远水救不了近火”。从短期来看，资本流出压力下，强化资本管制、守住外汇储备可能是更好的选择。

　　【建筑建材】首次覆盖《美尚生态(300495):快速成长的生态修复龙头》

　　首次推荐美尚生态（300495），“买入”评级。我们预计2016-2018年EPS 0.76/1.59/2.04元。合理估值区间48.6-58.3元。盈利能力突出（超过30%的毛利和接近20%的净利率），具有核心竞争优势。原因一，在生态修复与重构的细分领域，公司具有较强竞争优势。二，施工设计一体化能力提前锁定较高毛利率。三，精细化管理的运作方式，降低了运营费用，提高了净利率水平。完成金点园林收购，协同效应可期。金点园林是西南地区实力、规模领先的园林景观企业，且承诺2016-2018年实现累计扣非净利润5.276亿元。我们更看好由此产生的协同效应，包括业务区域的和业务类型的互补。BT项目进入回购期，PPP收入占比提高，现金流状况有望好转。公司承接BT项目主要是在上市之前。上市以后，公司签订的大额合同以PPP模式为主。我们判断未来PPP收入比重将逐步提升，PPP项目由于在建设期有经营性现金流入，将大大改善公司现金流状况。

　　买方反馈

　　国内（深圳）：股市险资举牌，债市利率上行，量缩价涨资金面趋紧，市场赚钱效应减弱。关注意大利公投、深港通开通事件催化

　　随着股市保险举牌持续造势，地产调控引起市场关注，昨日地产板块行业主力净流入量表现亮眼。国内债市持续走低暴跌，利率全线上行。“量缩价涨”趋势渐现，货币或进入“非典型紧缩周期”。叠加OPEC油价减产、下周一意大利公投、深港通开通等事件催化，市场风格切换持续。低估值蓝筹、以钢铁有色为代表的周期股、中小创题材成长股，市场观点出现分化。整体上，市场资金面趋紧，赚钱效应走弱，客户情绪总体较悲观，认为明年是过渡的反转年，大的机会或在18年。板块上，客户关注PPP、钢铁、银行股，操作风格趋于谨慎。

　　海外（QFⅡ）：意大利公投或将成为风险事件，石油石化板块大幅上涨带动主板高开震荡走高，在配置上关注大基建、大金融、原奶、造纸、油服设备、军工、铁路改革

　　国内方面11月PMI数据显示经济延续回暖势头，但12月4日的意大利公投或将成为风险事件，若其成功脱欧，意大利银行业不良贷款的重压加上政治冲击，欧元区的经济波动在所难免，对国内市场有潜在影响可能带来市场的系统性风险。海外客户认为市场短期在权重的主导下将延续震荡上行的趋势。虽然主板市场已处于年初以来高位，但创业板持续难有突破表现，在风格仍难出现有效轮转的背景下，仍会以谨慎心态面对当前的结构性机会。在配置上，海外客户继续关注兼具政策催化的大基建(一路一带和PPP双因素共振)、大金融(债转股驱动下AMC公司、银行等)；以及受益于供给侧改革及库存周期见底的其他细分行业：原奶、造纸、油服设备。同时关注在改革领域的超预期突破：军工、铁路改革、以及受益于债转股的高负债率国企。

　　晨会分享

　　【宏观李超/朱洵/侯劲羽】深度报告《美元周期与大国博弈（三）——美元周期与新兴市场冲击》

　　1）对本轮美元升值周期的判断：近期美元指数走强存在三重动力，即经济走强预期、联储加息预期和意大利大选预期，但后两重或已接近强弩之末，短期美元或以高位震荡为主。中期来看，欧盟分裂危险之下，欧元贬值将成为美元指数向上突破的动力；2）这一次哪些经济体可能受到冲击？一看外汇储备快速下降的国家，如马来西亚、土耳其。二看外储虽然尚未有大幅下降，但总量依然不足的国家，如墨西哥、南非。大宗商品出口国，如巴西、俄罗斯等今年资本外流局势相对好转；3）平均而言，新兴市场金融市场与中国金融市场关联度较低。不过在危机情况下，短期的资产相关性可能被放大，部分是来自于对人民币汇率的影响。在资本管制、美元走强、国际化尚在初期情况之下，人民币依然难以成为避险资产；4）新兴经济体的本质特征决定其难以回避美元周期涨落的影响。当新兴市场已经面临资本流出压力时，长期措施是“远水救不了近火”。从短期来看，资本流出压力下，强化资本管制、守住外汇储备可能是更好的选择。

　　【宏观 李超】《生产和需求动能充足，制造业回暖：2016年11月份PMI点评》

　　11月中采制造业PMI上涨0.5至51.7，续刷年内新高，连续4月位于荣枯线以上。生产指数和新订单指数延续上升0.6和0.4至53.9和53.2，制造业供给和市场需求较好。出口订单升1.1至50.3，外需有所改善。供给侧改革积极推进继续带动部分传统行业生产经营状况改善，11月主要原材料购进价格指数继续上涨5.7至68.3。生产和市场需求较为旺盛，制造业投资继续回暖，但4季度消费增速受去年基数和汽车、地产消费拉动不足影响，承压明显，因此我们维持经济平稳增长，4季度6.7%的增速判断不变。近期货币政策调整遵循抑制资产价格泡沫的政策方针，旨在引导金融机构资金头寸，在货币政策回收流动性、预算内财政收支压力大的情况下，年底前PPP等准财政仍是支撑经济主力军。

　　【建筑建材 鲍荣富/黄骥】首次覆盖《美尚生态(300495):快速成长的生态修复龙头》

　　首次推荐美尚生态（300495），“买入”评级。我们预计2016-2018年EPS 0.76/1.59/2.04元。合理估值区间48.6-58.3元。盈利能力突出（超过30%的毛利和接近20%的净利率），具有核心竞争优势。原因一，在生态修复与重构的细分领域，公司具有较强竞争优势。二，施工设计一体化能力提前锁定较高毛利率。三，精细化管理的运作方式，降低了运营费用，提高了净利率水平。完成金点园林收购，协同效应可期。金点园林是西南地区实力、规模领先的园林景观企业，且承诺2016-2018年实现累计扣非净利润5.276亿元。我们更看好由此产生的协同效应，包括业务区域的和业务类型的互补。BT项目进入回购期，PPP收入占比提高，现金流状况有望好转。公司承接BT项目主要是在上市之前。上市以后，公司签订的大额合同以PPP模式为主。我们判断未来PPP收入比重将逐步提升，PPP项目由于在建设期有经营性现金流入，将大大改善公司现金流状况。

　　【港股能源 丁涵之】首次覆盖《中国油气行业：如何布局2017？》

　　1）基于我们2017年布伦特平均油价同比上升25%的预测，我们予中国油气行业整体增持评级。2）我们预计油价在很大程度上将保持在区间内波动（2H16区间：45-55美元），而随着市场供需情况的改善，油价的波动区间将会在2017年上移至50-60美元，并且将会在2017年中期受美国夏季出行高峰等因素而达到年度高点。华泰油价预测：2017/18年布伦特均值为55/60美元；长期65美元在中国三大油公司中，我们着重关注盈利增长的能见度，派息是否稳定以及估值是否合理。我们予中石油买入评级，基于上游业务在2017年扭亏为盈，来自天然气城市门站价格上涨带来12%的盈利增厚，潜在的派息惊喜以及可能出现的上游资产收购（如母公司注资）带来的产量增长。3）在中国三大油公司中，我们着重关注盈利增长的能见度，派息是否稳定以及估值是否合理。我们予中石油买入评级，基于上游业务在2017年扭亏为盈，来自天然气城市门站价格上涨带来12%的盈利增厚，潜在的派息惊喜以及可能出现的上游资产收购（如母公司注资）带来的产量增长。4）在油服板块，我们预计全球油气上游资本开支在2017年有小幅上涨，但是海洋钻井将会落后于于其他油服子行业，全球海洋钻井平台的开工率和日费也尚未见底。

　　【机械 章诚/金榜】《金卡股份(300349):定增稳步推进，助力加快产业布局》

　　1、此次定增对公司未来1-2年的快速扩张有至关重要的意义。近期询价结束并复牌，待定增完成后，将有助于公司加快产业布局；2、2017年起，物联网智能燃气表业绩或迎来爆发式增长。具体分析为：1）厚积薄发。过去5年技术投入大大超前于行业，技术优势至少领先同行2年（草根调研已验证）；2）三个“行业第一”带来超强竞争优势。金卡是民用气表份额第一、天信仪表是工业气表份额第一、银证与华思科一起打造业内第一个天然气应用大数据平台，强强联合将奠定未来的超高市场份额；3） 华为NB-lot物联网技术日趋成熟，双方合作紧密，将受益国内外需求的快速爆发；3、物联及传感应用是公司未来发展的核心战略，后续可能加快外延合作，拓展进入除气表之外的更多物联网终端应用，培育新的增长极。4、业绩预测及投资建议：不考虑天信仪表的业绩承诺（2017-2018年至少1亿元/年），2016-18年金卡自身的净利润或为0.8、1.0、1.4亿元，维持买入评级。但是，由于目前正处于新业务成长阶段，同时前期各项费用投入较高，影响净利润水平，因此建议注意新业务进展和业绩释放速度的潜在波动性，后续重点关注产业合作进展及商业模式培育。

　　【通信 康志毅/赵蓬】《海能达(002583):增发再次加码宽带，大股东认购彰显信心》

　　公司停牌期间公告两事项：1）筹划新一轮增发，拟募集资金不超过10亿元，投向第三代融合指挥中心研发项目、专网宽带无线自组网技术研发项目、补充流动现金。大股东及员工持股计划全额参与增发认购，对股价创新高形成有力支撑；2）公司与英国赛普乐洽谈收购，并且承诺以现金收购，目前收购事项仍在推进中，公司尚不确定是否最终提出要约。如公司收购赛普乐将对业务规模、TETRA产品线实力有较大提升。预计公司16-18年净利润分别为4.5/6.9/10.1亿元，对应PE分别为53/35/24x，维持买入评级。